本周高质量新增信息不密集，但三条信息分别落在零部件订单、模型算力和工业客户验证，研究价值高于一般产品展示。正海磁材首次把全球知名人形机器人客户的相关订单明确到“有序量产阶段”，是本周少见的 A 股公告级直接增量；Figure 与 Nscale 签订多年算力合作，为 Helix 模型预留最高 10 万颗 NVIDIA GPU；Wandercraft 披露 Calvin-40 已获得 12 家客户，但除 Renault 外客户名称、合同规模和部署进度仍未公开。

日本、韩国和全球研究开源生态本周有持续更新，但未发现足以改变产业判断的订单、交付或方法级一手新增，因此不以旧闻补齐篇幅。

本周要闻摘要

事件	区域	来源与证据	产业链意义
正海磁材称人形机器人客户相关订单进入有序量产阶段	中国/A 股	公司投资者关系活动记录；公告/IR 确认	从材料开发和产线准备推进到量产订单，但收入贡献仍有限
Figure 与 Nscale 签订多年算力合作	美国/英国	Figure 与 Nscale 官网；双方确认	最高 10 万颗 GPU、初始 35 亿美元算力承诺，显示机器人模型竞争进入重资产训练阶段
Wandercraft 披露 Calvin-40 获得 12 家客户	欧洲	Wandercraft 官网；公司确认	工业人形机器人从单一 Renault 试点扩展到多行业客户池，仍需核验合同与部署分母

正海磁材：量产订单确认，但财务贡献仍有限

正海磁材 9 月 4 日投资者关系活动记录披露，2026 年上半年公司围绕人形机器人商业化量产需求，推进无重稀土材料开发、高精微磁体加工技术迭代和专用产线配套；目前，对全球知名人形机器人客户的相关订单已经进入有序量产阶段。

这项披露达到 L3 + A：上市公司公开确认了客户类别、订单和业务阶段，产业链环节指向关节电机所需的高性能永磁材料。边界同样明确：公司没有披露客户名称、订单金额、交付数量或毛利率，并称该业务对整体经营业绩贡献有限。因此，它证明的是业务从小批量验证向量产订单推进，尚不能证明已经成为利润主线。

后续应跟踪量产订单在三季报和年报中的收入占比、专用产线利用率、无重稀土方案的成本与性能，以及客户是否从单一项目扩展为持续复购。

Figure：训练算力成为模型竞争的资本开支主线

Figure 9 月 3 日公告与 Nscale 公告显示，双方签订多年战略合作，计划在美国得州部署 NVIDIA Vera Rubin 平台，规模最高可达 10 万颗 GPU，首批预计自 2027 年下半年开始部署。协议包含 35 亿美元初始算力承诺，并有意扩展至 60 亿美元以上；Nscale 同时将对 Figure 进行战略投资。

Figure 将这笔投入直接对应到 Helix 的下一代模型训练，并称其当前能力扩展主要受数据和算力约束。产业链意义不在于“GPU 数量越多，机器人就一定越好”，而在于头部整机公司的竞争变量正在从本体工程延伸到数据采集、训练集群、仿真验证和端侧部署的完整闭环。

证据为 L3 + A（双方官网确认），但最高 10 万颗是协议上限，初始部署要到 2027 年下半年，实际采购节奏、利用率、融资安排和模型提升仍需验证。该事件对 A 股仅为 L1 的算力与机器人模型方向映射，不足以推导具体供应商获得订单。

Wandercraft：客户池扩大，部署质量比客户数量更重要

Wandercraft 9 月 4 日公告称，工业人形机器人 Calvin-40 已获得 12 家大型客户，覆盖汽车、物流、零售、医疗和国防，并正从轮胎、箱件、面板和推车搬运向分拣等更精细任务扩展。

其中 Renault 的路径可以交叉核验：Renault 官网此前给出的路线图是 2026 年底约 10 台在岗、2027 年底在法国和西班牙工厂达到 350 台。其余客户尚未具名，Wandercraft 也未披露合同金额、机器人数量、付费状态和当前部署比例。

因此，本条按 **L3 + A（公司官网确认）**记录客户进展，但不能把“12 家客户”直接写成 12 个规模化部署项目。真正决定商业质量的仍是付费交付数量、连续运行时间、任务成功率、人工接管率和客户扩场。

国内企业与公告面

• 正海磁材（300224.SZ）：已公告/IR 确认。 人形机器人相关订单进入有序量产阶段，但公司明确提示现阶段对整体业绩贡献有限。
• 宇树科技：本轮未发现订单或产能级新增。 上市后的股价和估值讨论不构成产业链新增事实。
• 优必选（9880.HK）：本轮未发现窗口内新增订单公告。 半年报及业绩说明内容的主要披露时间早于本周窗口，不重复纳入。
• 智元、傅利叶、小鹏、银河通用、众擎、星动纪元、逐际动力、乐聚等：本轮未发现公告级直接增量。 产品表演、展会和既有项目报道不单列为新闻。

A 股与上市公司映射

新闻事件	产业链环节	可观察对象	映射等级	证据状态	后续验证
正海磁材量产订单	高性能永磁材料、关节电机磁体	正海磁材	L3 + A	公司 IR 记录确认	客户、金额、交付、收入占比、毛利率
Figure 大规模算力合作	模型训练、数据、仿真、AI 芯片	Figure、Nscale、NVIDIA；不外推 A 股供应商	L3 + A / A 股 L1	双方官网确认	实际部署、资本开支、训练效果、端侧落地
Wandercraft 客户扩展	整机、系统集成、搬运、运维	Wandercraft、Renault；不外推 A 股供应商	L3 + A	公司官网；Renault 路线图交叉确认	具名客户、付费交付、运行指标、复购

本周新增的 A 股直接证据仅来自正海磁材。其他 A 股零部件公司没有因 Figure 或 Wandercraft 的进展自动获得供应关系；在没有客户、订单、定点或批量供货证据前，只能观察算力、执行器、感知和系统集成等产业环节。

全球区域观察

美国 T0 公司中，Figure 的算力合作是本周唯一足以进入正文的新增；Tesla Optimus、Agility、Apptronik、Boston Dynamics、Sanctuary AI、NVIDIA Robotics、Physical Intelligence 和 Google DeepMind Robotics 的可访问官方与高可信来源未见同等级订单或部署增量。欧洲除 Wandercraft 外，1X、NEURA、PAL Robotics 及工业自动化样本未见同等级新增。

日本 Toyota、Honda、Kawasaki、FANUC、Yaskawa，以及韩国 Hyundai/Boston Dynamics、Samsung、LG、Rainbow Robotics、Doosan Robotics 的本地语言和官方来源扫描未发现高质量人形机器人新增。全球研究与开源生态继续发布数据集和论文，但本窗口未发现同时具备明确方法增量、公开复核结果和近期产业链影响的成果。

下周跟踪问题

1. 正海磁材的人形机器人量产订单能否在定期报告中形成可量化收入和毛利贡献。
2. Figure 与 Nscale 的 35 亿美元初始承诺如何执行，实际 GPU 部署是否按 2027 年下半年启动。
3. Wandercraft 是否披露其余客户名称、付费合同、部署数量和 Calvin-40 的连续运行指标。
4. 国内整机公司是否出现新的客户复购、批量交付或交易所公告，而非展会与演示延续。

资料来源与口径说明

本文覆盖北京时间 2026-08-30 21:03（上篇周报截止点）之后至 2026-09-06 21:02。检索覆盖美国、中国内地与港股、欧洲与英国、日本、韩国和全球研究生态，并对 A 股、港股、美股及海外上市公司相关信息进行公告、IR 或官网核验。

主要来源为正海磁材投资者关系活动记录、Figure 与 Nscale 官网、Wandercraft 与 Renault 官网。“本轮未发现新增”仅指本轮可访问的官方及高可信来源；公司未公开项目不在判断范围内。

上述内容仅为个人学习和研究目的，不构成任何投资建议，也不保证信息完整、准确或及时。 涉及公司、行业、市场和策略的内容，都应被视为阶段性观察，而不是确定性结论。

Newsletter

订阅后续文章

如果这篇笔记对你有帮助，可以留下邮箱。新文章发布时，我会把研究笔记直接发给你。